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樊凯：一个策略用十年只赚看得见的钱《投资者说》
2017-12-24贾林刘怡乐央视交易时间
樊凯：入市半年遭遇熊市下跌就买但买完又跌
记者：贾林摄像：刘怡乐
对于股市上的大多数投资者而言，买股票是个容易事，而往往决定成败的是卖点。我们今天的这位投资者，一直在寻找低估股票，当发现估值更低的标的时进行调仓换股。但也正是这样一位风险厌恶者，却因为一次交易几乎爆仓。那么他究竟发生了什么故事呢？一起来看今天的投资者说。
记者见到樊凯时，他正在学校门口接女儿放学。从2013年专职投资起，樊凯不但收入有了提升，更重要的是，陪伴家人的时间也多了起来。樊凯说，不管做任何事，首先都要考虑对家庭的影响。实际上，他在去年决定发行基金产品也是因为女儿的一句话。
樊凯上海萃临投资管理有限公司总经理
我们无论做什么事都是为了家庭和孩子。之前一直在家里做职业投资，孩子在学校的时候老师问，你的爸爸什么(工作)？她会说我爸爸每天在家里玩电脑。这个对我触动很大，我不想给孩子这么一个印象。(产品)大部分资金都是自己的，这样的话我也有一个身份，我可以告诉孩子我也是一个基金经理
2007年5月30日，上证指数暴跌6.5,并且在随后5个交易日内，最大跌幅达到21.49。樊凯认为，这可能是一个真正入市的好机会。
樊凯上海萃临投资管理有限公司总经理
可能我这个性格就是这样，当时一直涨也没有心动去炒股、去投资。出现530大跌之后就赶紧开了个户。当时什么都没有想，看谁跌得多就买谁。刚刚开始不久的时间，收益还是很不错的，很快可能就有30的收益。当时还是充满了信心的
入市没多久就赚了30，樊凯认为自己不但选对了入市的时机，还选中了好的标的，对此也颇为得意。但他后来才意识到，这并不是自己能力的体现。
樊凯上海萃临投资管理有限公司总经理
就是市场的原因。因为市场后面又大幅反弹了，所以就跟随市场赚了一些钱。当然之前短期内跌幅比较深的，可能反弹也会快一点。只是运气的问题
让樊凯明白这一点的，是随后到来的熊市。
2007年底，a股开始持续低迷，这时候距离樊凯入市只不过短短半年时间。眼看着手上的股票由盈转亏，樊凯选择果断割肉。当时的他已经看了不少有关巴菲特的书籍，认为股价短期大幅下跌就是书中所说的买入时机。而此时的中国石油，股价跌到20多元，和最高价相比已经腰斩。
樊凯上海萃临投资管理有限公司总经理
大家都说中石油需求、垄断地位都没有什么问题。可能跌到20多块钱的时候，就开始买中石油了。后来还是很惨的。当时因为没有经历过熊市，所以认为这种优质蓝筹股跌一半多，以为风险已经比较小了，所以就买它了。(亏损)可能有百分之二三十的这个样子，后来就割肉替换了。到(2008年)最后都是亏损的，其实无论换哪只股票都差不多，到最后都是跌，只有跌得多跌得少的问题
在樊凯看来，虽然亏了钱，但这次经历却十分宝贵。樊凯意识到市场风险难以预料，而且在系统性风险面前，亏损往往无法避免。想要实现长期盈利，风险防范也就显得更加重要。
樊凯上海萃临投资管理有限公司总经理
刚开始尝试这个事情的时候，肯定是投入相对来说比较少的。其实交了一个比较少的学费，接受了这么深刻的风险教育，确实我觉得还是非常好的。
樊凯：一个策略用十年只赚看得见的钱
市场的牛熊转换给樊凯上了宝贵的一课。在庆幸自己损失不大的同时，也让他对风险有了更深的认识。为了规避风险，樊凯的投资策略以寻找低估标的为主，也正是这种策略几乎贯穿了他整个的投资生涯。
多年以来，樊凯的投资策略几乎没有太大改变：寻找低估标的，一旦确认就重仓买入。当发现估值更低的标的，或者持仓个股估值回到正常水平后，就果断卖出。
樊凯上海萃临投资管理有限公司总经理
在熊市里面可能30到50，我就觉得已经是比较大涨幅了。因为整个市场的情绪就在这个地方，市场资金就这么多。如果涨幅过多不卖出的话，自然有人会获利回吐。所以会选择在市场开始对它认可，或者是对它以前的误解慢慢消解的时候，我就直接卖掉了
2015年4月，上证指数突破4000点，个股涨幅巨大，但樊凯发现万科估值却并不高。他认为，万科未来一年的销售额会增长至2500亿，按照行业利润率来计算，利润可以达到200亿。而当时万科的市值却只有1000多亿，属于严重低估，于是樊凯重仓买入万科a。和他预料的一样，随着公司业绩披露，万科a的股价在年底连创新高。
随后樊凯果断卖出万科a，换仓为融创中国。而选择融创中国的原因，则和万科极为相似。
樊凯上海萃临投资管理有限公司总经理
融创是2015年底买的，后来万科涨幅很大。因为宝能举牌，所以万科已经在股价上已经反应过了。2015年的时候(融创)总市值才140多个亿，而它的销售额已经达到1400亿。所以觉得像这样的公司的话已经是明显的严重低估了。
但是在有些